Wat zijn de kosten van een MTF-notering ten opzichte van een beursnotering op Euronext?

Versleten leren grootboek op mahonie bureau naast bronzen weegschaal met twee stapels financiële documenten, warm middaglicht.

Een MTF-notering is aanzienlijk goedkoper dan een beursnotering op Euronext Amsterdam. Waar een volledige beursnotering al snel tienduizenden tot honderdduizenden euro’s per jaar kost aan regelgevende verplichtingen, rapportage en beurskosten, biedt een MTF-platform een gereguleerde handelsomgeving tegen een fractie van die kosten. Dit maakt een MTF-notering vooral aantrekkelijk voor niet-beursgenoteerde ondernemingen die liquiditeit willen creëren op een secundaire markt zonder de administratieve last van een volledige beursnotering. In dit artikel beantwoorden we de meest gestelde vragen over de kostenverschillen tussen beide opties.

Wat zijn de belangrijkste kostenverschillen tussen een MTF en Euronext?

Het grootste kostenverschil tussen een MTF-platform en een notering op Euronext zit in de omvang van de regelgevende verplichtingen en de bijbehorende operationele lasten. Een MTF werkt onder een lichter toezichtsregime dan een gereglementeerde markt zoals Euronext, wat zich direct vertaalt in lagere kosten voor juridische compliance, financiële rapportage en toezichthoudervergoedingen.

Op Euronext gelden strenge vereisten op het gebied van prospectusplicht, continue informatieverstrekking en corporate governance. Deze verplichtingen vragen om gespecialiseerde juridische en financiële ondersteuning die structureel terugkomt. Een MTF biedt vergelijkbare handelsfunctionaliteit, maar met een proportioneler regelgevingskader dat aansluit bij de schaal van de onderneming. Het verschil in totale kostenstructuur kan daardoor substantieel zijn, zowel bij de instap als op jaarbasis.

Welke eenmalige kosten zijn verbonden aan een MTF-notering?

Bij een MTF-notering zijn de eenmalige kosten doorgaans beperkt tot de initiële opzet van de handelsstructuur, juridische documentatie en de technische aansluiting op het handelsplatform. Vergeleken met een beursnotering op Euronext, waarbij een uitgebreid prospectus verplicht is dat door gespecialiseerde partijen moet worden opgesteld en goedgekeurd, zijn deze opstartkosten aanzienlijk lager.

Een notering op Euronext vereist onder meer een door de AFM goedgekeurd prospectus, een uitgebreide due diligence en de inzet van een geaccrediteerde sponsor of listing agent. Al deze stappen brengen eenmalige kosten met zich mee die voor kleinere ondernemingen moeilijk te rechtvaardigen zijn. Bij een MTF is de initiële drempel bewust lager gehouden, zodat ook middelgrote ondernemingen toegang krijgen tot een gereguleerde handelsfaciliteit.

Wat zijn de doorlopende kosten van een notering op Euronext Amsterdam?

De doorlopende kosten van een notering op Euronext Amsterdam bestaan uit jaarlijkse beurskosten, kosten voor verplichte financiële rapportage (halfjaar- en jaarverslagen conform IFRS), kosten voor een listing agent en de operationele last van continue informatieverstrekking aan de markt. Samen vormen deze posten een structurele kostenpost die elk jaar terugkeert.

Daarbovenop komen de kosten voor investor relations, compliance-monitoring en eventuele juridische advisering bij materiële gebeurtenissen zoals overnames of emissies. Voor grotere ondernemingen zijn deze kosten proportioneel; voor middelgrote en kleinere ondernemingen wegen ze zwaar. Een MTF-platform kent vergelijkbare periodieke verplichtingen op een lager schaalniveau, wat de totale jaarlijkse last beheersbaar houdt.

Voor welke ondernemingen is een MTF-notering financieel aantrekkelijker?

Een MTF-notering is financieel aantrekkelijker voor niet-beursgenoteerde ondernemingen en fondsen die liquiditeit willen bieden aan hun aandeelhouders, zonder de volledige kostenstructuur van een beursnotering te dragen. Denk aan familiebedrijven, coöperaties, private equity-structuren en ondernemingen met een medewerkersparticipatieregeling waarbij het voor deelnemers mogelijk moet zijn om aandelen te verkopen.

Organisaties waarvan de financiële instrumenten een waarde hebben vanaf vijf miljoen euro kunnen al profiteren van een gereguleerde secundaire markt via een MTF. Voor hen geldt dat de verhouding tussen kosten en de geboden liquiditeit gunstiger uitvalt dan bij een volledige beursnotering. Bovendien kan een MTF-notering dienen als tussenstap richting een eventuele beursgang, waardoor de onderneming ervaring opbouwt met gereguleerde handel zonder direct alle lasten van Euronext te dragen.

Welke regelgevende verplichtingen bepalen het kostenverschil?

Het kostenverschil tussen een MTF en Euronext wordt voor een groot deel bepaald door de zwaarte van de regelgevende verplichtingen. Euronext is een gereglementeerde markt in de zin van MiFID II, wat betekent dat uitgevende instellingen onderworpen zijn aan de volledige Prospectusverordening, de Transparantierichtlijn en strenge regels voor marktmisbruik. Een MTF valt eveneens onder MiFID II, maar kent een lichter regime voor uitgevende instellingen.

Prospectusplicht en informatieverstrekking

Op Euronext is een goedgekeurd prospectus verplicht bij iedere openbare aanbieding boven een bepaalde drempel. Dit document moet worden opgesteld volgens strikte Europese normen en goedgekeurd worden door de nationale toezichthouder. Bij een MTF gelden minder zware prospectusverplichtingen, afhankelijk van de omvang en aard van de aanbieding, wat de juridische kosten aanzienlijk verlaagt.

Lopende rapportageverplichtingen

Ondernemingen op Euronext zijn verplicht om periodieke financiële verslagen conform IFRS te publiceren en koersgevoelige informatie direct openbaar te maken. Op een MTF zijn de rapportageverplichtingen proportioneler en beter afgestemd op de schaal van de organisatie. Dit scheelt structureel in de kosten voor accountancy, juridische advisering en interne compliance-capaciteit.

Hoe beïnvloeden handelsvolume en liquiditeit de totale noteringskosten?

Handelsvolume en liquiditeit beïnvloeden de totale noteringskosten op twee manieren: direct via transactiegebonden kosten, en indirect via de noodzaak om marktondersteuning te organiseren. Op Euronext zijn liquidity providers en market makers vaak noodzakelijk om een ordelijk handelsverloop te garanderen, wat extra kosten met zich meebrengt. Op een MTF-platform is de handelstructuur doorgaans eenvoudiger opgezet en afgestemd op de specifieke groep beleggers die toegang heeft.

Voor ondernemingen met een beperkte kring van beleggers, zoals medewerkers of certificaathouders, is een hoog handelsvolume niet het primaire doel. Het gaat om het creëren van een gecontroleerde mogelijkheid om aandelen te verkopen op een secundaire markt, niet om het aantrekken van grote aantallen externe beleggers. Dit maakt de kostenstructuur van een MTF beter passend: de faciliteit is er wanneer nodig, zonder dat er permanent hoge kosten worden gemaakt voor marktondersteuning die niet aansluit bij de werkelijke behoefte.

Hoe Captin helpt met een kostenefficiënte MTF-notering

Wij bieden ondernemingen een volledig gereguleerd handelsplatform dat de voordelen van een gestructureerde secundaire markt combineert met een behapbare kostenstructuur. Als exploitant van de oudste MTF in Nederland, onder toezicht van de AFM en DNB, verzorgen wij het volledige operationele beheer van uw notering, van opzet tot uitvoering.

Wat wij voor u regelen:

Toegang tot een gereguleerde handelsfaciliteit zonder de lasten van een volledige beursnotering
Volledige settlement en administratieve ondersteuning binnen één geïntegreerd systeem
Gestructureerde handel voor geselecteerde partijen zoals medewerkers, familieleden of externe investeerders
Transparantie en inzicht voor participanten over hun positie en transacties
Een professionele omgeving die kan dienen als opstap richting een eventuele beursgang

Organisaties vanaf vijf miljoen euro aan financiële instrumenten kunnen gebruikmaken van ons handelsplatform. Wilt u weten wat een MTF-notering via Captin voor uw organisatie kan betekenen? Neem contact met ons op en we kijken samen naar de mogelijkheden.

Veelgestelde vragen

Hoe lang duurt het om een MTF-notering op te zetten via een platform zoals Captin?

De doorlooptijd voor het opzetten van een MTF-notering is aanzienlijk korter dan bij een beursnotering op Euronext. Afhankelijk van de complexiteit van de juridische structuur en de gereedheid van de documentatie kan een MTF-notering doorgaans binnen enkele weken tot maanden worden gerealiseerd. Bij Captin wordt het volledige operationele beheer verzorgd, wat het proces voor de onderneming zelf aanzienlijk versnelt en vereenvoudigt.

Wat zijn veelgemaakte fouten bij het kiezen tussen een MTF-notering en een beursnotering?

Een veelgemaakte fout is dat ondernemingen de totale kosten van een beursnotering onderschatten, met name de doorlopende operationele en compliancelasten die elk jaar terugkeren. Een andere misvatting is dat een MTF minder legitiem of minder betrouwbaar zou zijn dan Euronext, terwijl een MTF eveneens onder toezicht staat van de AFM en DNB en valt onder het MiFID II-kader. Het is belangrijk om de keuze te baseren op de werkelijke behoefte aan liquiditeit en de schaal van de organisatie, niet alleen op naamsbekendheid.

Kan een onderneming overstappen van een MTF-notering naar een volledige beursnotering op Euronext?

Ja, een MTF-notering kan expliciet dienen als tussenstap richting een beursgang op Euronext. De ervaring die een onderneming opdoet met gereguleerde handel, financiële rapportage en investeerdercommunicatie via een MTF legt een waardevolle basis voor een latere beursnotering. Op die manier groeit de organisatie stapsgewijs naar het volledige complianceniveau van Euronext, zonder van nul te beginnen.

Welke financiële instrumenten kunnen worden verhandeld op een MTF-platform?

Op een MTF-platform kunnen diverse financiële instrumenten worden verhandeld, waaronder aandelen, certificaten van aandelen, obligaties en andere effecten. Dit maakt MTF-platforms geschikt voor uiteenlopende structuren, zoals familiebedrijven met certificaathouders, coöperaties, ondernemingen met medewerkersparticipatieregelingen en fondsen. De exacte mogelijkheden hangen af van de specifieke regels en het toelatingskader van het MTF-platform in kwestie.

Hoe worden beleggers beschermd op een MTF in vergelijking met Euronext?

Beleggers op een MTF genieten bescherming via het MiFID II-kader, dat regels stelt voor transparantie, eerlijke prijsvorming en ordelijk handelsverloop. Hoewel de bescherming op een MTF op sommige punten minder uitgebreid is dan op een gereglementeerde markt zoals Euronext, biedt een MTF onder toezicht van de AFM en DNB een solide en betrouwbare handelsomgeving. Participanten hebben inzicht in hun posities en transacties, en de handel vindt plaats binnen een professioneel gereguleerd systeem.

Is een MTF-notering ook geschikt voor kleinere ondernemingen met een beperkt aantal aandeelhouders?

Ja, een MTF is juist bij uitstek geschikt voor ondernemingen met een beperkte en gedefinieerde kring van beleggers, zoals medewerkers, familieleden of een vaste groep investeerders. Het platform biedt de mogelijkheid om gestructureerde handel te faciliteren voor geselecteerde partijen, zonder dat er een breed publiek van externe beleggers bij betrokken hoeft te zijn. De minimumdrempel van vijf miljoen euro aan financiële instrumenten maakt het toegankelijk voor middelgrote ondernemingen die behoefte hebben aan een gecontroleerde secundaire markt.

Wat moet een onderneming voorbereiden voordat zij een MTF-notering aanvraagt?

Voordat een onderneming een MTF-notering aanvraagt, is het verstandig om de juridische structuur van de financiële instrumenten in kaart te brengen, de statuten en aandeelhoudersovereenkomsten te controleren op handelbaarheid, en een helder beeld te hebben van de beoogde handelsdoelgroep. Daarnaast is het nuttig om de minimale omvang van de financiële instrumenten te verifiëren en eventuele bestaande rapportageverplichtingen te inventariseren. Een eerste gesprek met een MTF-exploitant zoals Captin kan helpen om snel inzicht te krijgen in de specifieke vereisten en de te doorlopen stappen.