Wat is het verschil tussen een MTF en Euronext als handelsplatform?

Een MTF (multilaterale handelsfaciliteit) en Euronext zijn beide gereguleerde handelsplatformen, maar ze richten zich op fundamenteel verschillende soorten ondernemingen en beleggers. Het grootste verschil zit in de toegankelijkheid: een MTF stelt lagere eisen aan toelating en is daardoor geschikt voor niet-beursgenoteerde bedrijven, terwijl Euronext bedoeld is voor grote, publieke ondernemingen die voldoen aan strenge beursregels. In dit artikel beantwoorden we de meest gestelde vragen over het verschil tussen beide handelsplatformen.

Welke soorten bedrijven handelen op een MTF versus Euronext?

Op een MTF handelen voornamelijk niet-beursgenoteerde ondernemingen, fondsen en middelgrote bedrijven die liquiditeit willen bieden aan hun aandeelhouders zonder een volledige beursnotering aan te gaan. Euronext is daarentegen het domein van grote, publiek genoteerde ondernemingen die hun aandelen vrij verhandelbaar willen maken voor een breed publiek van institutionele en particuliere beleggers.

Het onderscheid gaat verder dan alleen de omvang. Op een MTF-platform kunnen ook coöperaties, familiebedrijven en werkgevers met een medewerkersparticipatieregeling hun financiële instrumenten laten noteren. Denk aan bedrijven die medewerkers in staat willen stellen hun certificaten of aandelen te verhandelen op een gereguleerde secundaire markt, zonder dat het bedrijf zelf naar de beurs hoeft.

Op Euronext vind je namen als ASML, ING en Shell. Dit zijn ondernemingen met een marktkapitalisatie van honderden miljoenen tot vele miljarden euro’s. De eisen die Euronext stelt aan haar genoteerde bedrijven, zoals minimale omvang, aandeelhoudersstructuur en transparantievereisten, maken het platform ongeschikt voor kleinere of besloten ondernemingen.

Hoe werkt de toelating tot een MTF vergeleken met een beurs?

Toelating tot een MTF is aanzienlijk toegankelijker dan een notering op Euronext. Een MTF hanteert eigen toelatingsregels die door de exploitant worden vastgesteld, terwijl een beursnotering op Euronext gepaard gaat met uitgebreide wettelijke vereisten, verplichte prospectussen en langdurige goedkeuringsprocedures bij toezichthouders.

Voor een notering op Euronext moet een onderneming onder meer beschikken over een goedgekeurd prospectus, voldoen aan minimale free float-vereisten en zich houden aan doorlopende rapportageverplichtingen. Dit proces neemt doorgaans maanden in beslag en brengt aanzienlijke juridische en administratieve inspanningen met zich mee.

Een MTF biedt hier een praktisch alternatief. De toelatingsregels zijn flexibeler en worden afgestemd op de aard van de uitgevende instelling en de doelgroep van beleggers. Zo kunnen ondernemingen sneller en efficiënter een gereguleerde handelsfaciliteit opzetten voor hun financiële instrumenten, zonder de volledige last van een beursnotering te dragen. Dit maakt het MTF-platform bij uitstek geschikt als opstap richting een eventuele toekomstige beursgang, of als structurele oplossing voor het verhandelbaar maken van aandelen op een secundaire markt.

Wat zijn de kosten van handelen op een MTF versus Euronext?

Handelen op een MTF gaat doorgaans gepaard met lagere kosten dan een notering op Euronext, zowel voor de uitgevende instelling als voor de belegger. Dit verschil komt voort uit de eenvoudigere toelatingsstructuur, de beperktere rapportageverplichtingen en de gerichte doelgroep van het platform.

Een beursnotering op Euronext brengt eenmalige en doorlopende kosten met zich mee: noterings- en registratiekosten, kosten voor het opstellen van een prospectus, juridische begeleiding, compliance-kosten en verplichte publicaties. Voor veel middelgrote ondernemingen wegen deze kosten niet op tegen de voordelen van een volledige beursnotering.

Op een MTF zijn de kosten beter in verhouding tot de omvang van de onderneming en de gewenste handelsfaciliteit. De exacte structuur verschilt per platform en per overeenkomst, maar het principe is helder: een MTF biedt een professionele, gereguleerde omgeving zonder de kostbare infrastructuur van een volledige beurs. Dit maakt het een aantrekkelijke optie voor bedrijven die hun aandelen verhandelbaar willen maken op een secundaire markt zonder buitensporige overhead.

Hoe beschermt regelgeving beleggers op een MTF en op Euronext?

Zowel MTF-platforms als Euronext opereren binnen een streng Europees regelgevend kader. Beide handelsplatformen vallen onder MiFID II, de Europese richtlijn voor financiële markten, die transparantie, eerlijke prijsvorming en beleggersbescherming waarborgt. Het verschil zit in de aanvullende vereisten die specifiek gelden voor gereglementeerde markten zoals Euronext.

Op Euronext gelden de zwaarste beschermingsmaatregelen: verplichte publicatie van koersgevoelige informatie, strikte regels rond marktmisbruik en een uitgebreide rapportageplicht voor genoteerde bedrijven. Beleggers kunnen rekenen op een hoog niveau van transparantie en continu toezicht door de AFM.

Op een MTF is de bescherming eveneens solide, maar de invulling verschilt. De exploitant van het MTF is zelf verantwoordelijk voor het vaststellen en handhaven van eerlijke handelsregels, transparantie over transacties en het voorkomen van marktmisbruik. Een MTF dat opereert onder toezicht van de AFM en DNB biedt beleggers dezelfde institutionele zekerheid als een gereglementeerde markt, maar binnen een flexibelere structuur die past bij niet-beursgenoteerde instrumenten.

Wanneer is een MTF de betere keuze dan Euronext?

Een MTF is de betere keuze wanneer een onderneming liquiditeit wil bieden aan een specifieke groep beleggers, zoals medewerkers of certificaathouders, zonder de complexiteit en kosten van een volledige beursnotering. Voor niet-beursgenoteerde bedrijven, fondsen en organisaties met een medewerkersparticipatieregeling is een MTF-platform vrijwel altijd de meest passende oplossing.

Concrete situaties waarin een MTF de voorkeur verdient boven Euronext:

• De onderneming is niet-beursgenoteerd en wil toch een gereguleerde secundaire markt bieden voor haar aandelen of obligaties
• Medewerkers of andere participanten moeten hun participaties kunnen verhandelen zonder dat het bedrijf naar de beurs gaat
• De doelgroep van beleggers is beperkt tot een specifieke kring, zoals familieleden, leden of geselecteerde investeerders
• De onderneming overweegt op termijn een beursgang en wil het MTF gebruiken als gecontroleerde tussenstap
• De administratieve en juridische lasten van een volledige beursnotering wegen niet op tegen de voordelen

Euronext is pas zinvol wanneer een onderneming actief kapitaal wil ophalen bij een breed publiek van beleggers, bereid is te voldoen aan alle vereisten van een gereglementeerde markt en de omvang en middelen heeft om deze structuur duurzaam te onderhouden. Voor de meeste middelgrote en besloten ondernemingen is dat geen realistisch scenario, en biedt een MTF een professioneel en volledig gereguleerd alternatief.

Hoe Captin helpt met toegang tot een gereguleerd handelsplatform

Wij bij Captin exploiteren de oudste MTF van Nederland en bieden organisaties een complete, professionele oplossing voor het verhandelbaar maken van financiële instrumenten. Of het nu gaat om aandelen, certificaten of obligaties van niet-beursgenoteerde ondernemingen: ons handelsplatform CPTX biedt de structuur en zekerheid van een gereguleerde secundaire markt, zonder de complexiteit van een beursnotering.

Wat wij bieden:

• Een volledig gereguleerd MTF-platform, onder toezicht van de AFM en DNB
• Toegang tot een gestructureerde handelsfaciliteit voor geselecteerde beleggers zoals medewerkers, familieleden en externe investeerders
• Volledige operationele ondersteuning, van notering tot settlement en administratief beheer
• Integratie van participatiebeheer en gereguleerde handel binnen één systeem
• Begeleiding voor organisaties die het platform willen gebruiken als opstap naar een eventuele beursgang

Wil je weten of een MTF-platform de juiste oplossing is voor jouw organisatie? Neem contact op en ontdek hoe wij jouw financiële instrumenten verhandelbaar kunnen maken via ons geïntegreerde platform.